L'évaluation hôtelière (RICS VPGA 4 — Trade-Related Property) est l'une des disciplines les plus techniques de la valuation. Cette formation deux jours intensifs vous transmet l'intégralité de la méthodologie : analyse opérationnelle (RevPAR, ADR, taux d'occupation, EBITDAR), choix entre méthode du multiple et DCF 10 ans, intégration de la composante FF&E, gestion des affiliations de marque, et application au contexte marocain (segments lifestyle, riads médina, maisons d'hôtes, resorts).
🎯 Objectifs pédagogiques
- ✓Maîtriser le standard RICS VPGA 4 et son articulation avec VPS 5
- ✓Distinguer Trade-Related Property (TRP) vs immobilier classique
- ✓Construire un compte d'exploitation hôtelier prévisionnel sur 10 ans
- ✓Calculer RevPAR, ADR, taux d'occupation, EBITDAR, GOP
- ✓Choisir la bonne méthode : multiple EBITDAR vs DCF complet
- ✓Calibrer un Cap Rate / WACC hôtelier marocain
- ✓Évaluer la composante FF&E (Furniture, Fixtures, Equipment)
- ✓Gérer les affiliations de marque (HMA, franchise, lease)
👥 Public cible
- ✓Évaluateurs RICS / IVS souhaitant ajouter la spécialisation hôtelière
- ✓Banquiers d'affaires intervenant sur les acquisitions hôtelières
- ✓Gérants de fonds spécialisés hospitalité
- ✓Directeurs financiers de chaînes hôtelières
- ✓Investisseurs souhaitant acquérir un hôtel ou un riad-hôtel
- ✓Conseillers M&A hôtellerie
📋 Pré-requis
- ✓Maîtrise préalable des méthodes d'évaluation classiques (DCF, comparaison)
- ✓Recommandé : suivre d'abord la formation Évaluation RICS (2 jours)
- ✓Excel niveau avancé
📦 Livrables remis
- ✓Modèle complet d'évaluation hôtelière (Excel, 12 onglets)
- ✓Modèle de rapport VPGA 4 (Word, 35 pages)
- ✓Bibliothèque de multiples EBITDAR par segment et par ville
- ✓Bibliothèque de Cap Rates hôteliers marocains 2026
- ✓Étude de cas : 4 dossiers hôteliers complets
- ✓Attestation de formation
2 jours · Hour-by-hour
Jour 1 — Cadre VPGA 4, analyse opérationnelle, méthode du multiple
RICS VPGA 4 — Cadre Trade-Related Property
- Définition TRP et distinction avec immobilier classique
- Indissociabilité immobilier + business + FF&E + goodwill
- Articulation VPGA 4 avec VPS 5 (sales comparison)
- Bases de valeur : Market Value, MVFE (existing fully equipped), MVTC (trade content)
- Impact des affiliations de marque (Hilton, Marriott, indépendant)
Analyse opérationnelle — KPI hôteliers
- RevPAR, ADR, taux d'occupation : définitions et calculs
- GOP, EBITDAR, EBITDA, NOI : pyramide P&L hôtelière
- Benchmark marocain par segment (luxe, upscale, midscale, budget)
- Spécificités riads médina et maisons d'hôtes
- Saisonnalité Maroc (haute saison, basse, shoulder)
- Atelier : audit d'un P&L hôtelier 5 ans
Méthode du multiple EBITDAR
- Sélection du multiple : sources, ajustements, pertinence
- Multiples 2026 par segment et par ville (Marrakech, Casa, Tanger, Agadir)
- Ajustements : qualité du management, état FF&E, contrats en cours
- Atelier : application à un riad-hôtel 18 chambres Marrakech
- Limites de la méthode du multiple
Choix de la méthode et calibration
- Quand DCF vs multiple : arbre de décision
- Profil DCF type : 10 ans + valeur terminale
- Calibration du WACC hôtelier 2026
- Cas pratique : choix méthodologique pour 3 actifs distincts
Jour 2 — DCF complet, FF&E, marques, atelier final
DCF 10 ans hôtelier — construction complète
- Année 0 : audit du compte d'exploitation actuel
- Modélisation du RevPAR : croissance, ramp-up post-rénovation
- OPEX par poste : Rooms, F&B, Other, Undistributed
- FF&E reserve (capex courant 4-6% du CA)
- Capex cycliques (rénovation totale tous les 8-12 ans)
- Valeur terminale : Gordon, multiple, sortie
Atelier — Construction du DCF d'un hôtel 4* Marrakech
- Cas réel : hôtel 4* 142 chambres Hivernage en cession
- Construction du modèle en sous-groupes
- Sensibilité : ±5% RevPAR, ±50bps WACC
- Scénarios : statu quo / rebranding / rénovation
- Restitution et débat
FF&E, affiliations de marque, contrats
- Évaluation séparée du FF&E (DRC + valeur résiduelle)
- Goodwill : déconvolution rigoureuse
- Hotel Management Agreement (HMA) : impact sur la valeur
- Franchise vs HMA vs gestion indépendante
- Contrats long terme (lease, F&B, spa) : intégration dans la valuation
Cas particuliers — riads, maisons d'hôtes, resorts
- Riad-hôtel médina Marrakech : illiquidité, classement, autorisations
- Maisons d'hôtes : fiscalité, classement, RevPAR atypique
- Resorts : composante immobilière vs business
- Hôtels en construction (forward valuation)
Quiz et remise des attestations
- Quiz QCM 25 questions
- Échanges sur dossiers en cours
🎓 Pédagogie
- ✓70% cas pratiques chiffrés
- ✓30% cadre normatif et benchmark de marché
- ✓Atelier final : évaluation complète d'un riad-hôtel Marrakech en sous-groupes
📂 Cas pratiques étudiés
- ✓Hôtel 4* 142 chambres Hivernage Marrakech — DCF 10 ans + 3 scénarios
- ✓Riad-hôtel 18 chambres Médina Marrakech — multiple EBITDAR + DRC du FF&E
- ✓Resort Agadir 220 chambres — DCF avec composante terrain importante
- ✓Maison d'hôtes Essaouira — méthode hybride et arbitrage
Le formateur
Formation animée par un Évaluateur RICS Maroc, avec 18 ans d'expérience d'expertise en immobilier au Maroc, et plus de 1 200 missions réalisées (banques, OPCI, family offices, particuliers, tribunaux). Tous les cas pratiques sont tirés de dossiers réels (anonymisés). Formation co-construite avec un consultant hôtellerie ayant valorisé 35+ actifs au Maroc depuis 2018.
Réservez votre place dans la prochaine cohorte
Formation pointue, demande croissante avec les acquisitions hôtelières pré-Mondial 2030. Liste d'attente ouverte.
Questions fréquentes — Évaluation Hôtelière VPGA 4
Faut-il avoir déjà évalué un hôtel pour suivre cette formation ?
Non, mais une bonne maîtrise du DCF classique est indispensable. Si ce n'est pas le cas, suivre d'abord la formation Évaluation RICS (2 jours).
Couvre-t-elle aussi les ventes/acquisitions M&A hôtelières ?
Oui, en synthèse — la valuation est la pierre angulaire de toute opération M&A hôtelière. Pour un approfondissement M&A, formation dédiée sur demande.